股權(quán)融資中，股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置不當(dāng)存在的風(fēng)險

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　　公司由于急于夸大規(guī)模，當(dāng)投資者被引用時，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的比例結(jié)構(gòu)常常被忽視，股權(quán)比例逐漸淡化，原有投資者逐漸喪失了在公司發(fā)言權(quán)，致使控制權(quán)落空。

　　如果控制權(quán)過于分散，它常常使公司缺乏最終的發(fā)言權(quán)，內(nèi)部消費嚴(yán)重，影響發(fā)展。同時，公司也更容易受到兼并和收購的威脅，影響企業(yè)長期的持續(xù)經(jīng)營。

　　建議：

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　　在增資擴(kuò)股或引進(jìn)投資時，合理設(shè)置董事會的所有制結(jié)構(gòu)和結(jié)構(gòu)，為了盡早防范法律風(fēng)險，有必要在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中進(jìn)行全面的法律規(guī)劃，為了防止企業(yè)失去控制，甚至陷入內(nèi)耗。

　　股權(quán)融資過程中，商業(yè)秘密泄露的法律風(fēng)險

　　公司在股權(quán)融資時，必須通知投資者有關(guān)業(yè)務(wù)狀況、財務(wù)狀況等情況，這就造成了商業(yè)秘密泄露風(fēng)險。

　　建議：

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　　(1)初步接洽時，只提供計劃書的摘要;

　　(2)商業(yè)計劃書時，盡量不要泄露特殊機(jī)密信息和數(shù)據(jù)，只要把擁有的產(chǎn)品和技術(shù)能夠帶來的好處和它能滿足的市場需求講清楚即可;

　　(3)有些關(guān)鍵性的商業(yè)秘密或技巧訣竅，不到最后的關(guān)鍵時刻不要急于講出來;

　　(4)詢問與該投資公司打過交道的其他企業(yè)家和中間人士;該投資公司員工的職業(yè)操守情況;

　　了解其目前是否已經(jīng)或即將投資你的競爭對手;以及其他可能與本公司有利于沖突的問題;

　　(5)簽署保密協(xié)議：包括保密范圍、保密義務(wù)對象范圍、對信息接收方的要求、保密期、違約責(zé)任等。

　　控制權(quán)稀釋風(fēng)險

　　投資方獲得企業(yè)的一部分股份，這必然導(dǎo)致原股東控制權(quán)的稀釋，甚至有可能失去真正的控制權(quán)。

　　建議：

　　一般來講，VC、PE在向一家公司注資時，為保護(hù)其自身利益，投資機(jī)構(gòu)一般會要求與融資公司簽訂投資協(xié)議;

　　約定融資方要向投資方提供業(yè)績保證或者董事會人員安排保證等等。

　　簽署協(xié)議前公司的控股股東，一定要充分認(rèn)識到這些協(xié)議對公司控制權(quán)的影響;

　　要客觀估計公司的成長能力，不要高估融資，不現(xiàn)實的履約保證或不合理的人事安排保證。

　　機(jī)會風(fēng)險

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　　由于企業(yè)選擇了股權(quán)融資，它可能會失去其他融資方式帶來的機(jī)會。

　　建議：

　　控股股東在與投資方簽訂業(yè)績保證協(xié)議之前，必須正確認(rèn)識到協(xié)議的投注性質(zhì)，也就是說，當(dāng)績效達(dá)到一定的條件時，融資方做出了權(quán)利;當(dāng)績效不達(dá)到一定的條件時，投資方行使一種權(quán)利。

　　不能僅僅考慮贏得籌碼時所獲得的利益，更多的人應(yīng)該考慮是否在他們所能承受的風(fēng)險范圍內(nèi)失去籌碼。

　　經(jīng)營風(fēng)險

　　創(chuàng)始股東在公司戰(zhàn)略、經(jīng)營管理方式等方面與投資方股東產(chǎn)生重大分歧，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營決策困難。

　　該種風(fēng)險主要體現(xiàn)在以董事會為治理核心的法人治理機(jī)構(gòu)中，且投資方股東要求公司保證投資方在公司董事會中占有一定席位。

　　建議：

　　在以董事會為核心的法人治理結(jié)構(gòu)中(股份公司尤為重要)，投資方要求融資方進(jìn)行董事會人員的安排保證時，一定要首先保證自己的人員安排以及人員安排是否能代表自己的利益，并能使上述人員服從自己的利益安排;

　　融資方應(yīng)在公司章程或投資協(xié)議中，對董事會如何獲得授權(quán)、獲得何種授權(quán)、在怎樣的條件下獲得授權(quán)、行使權(quán)利的期限以及對董事會行使權(quán)利不當(dāng)時的救濟(jì)等等條款，都應(yīng)有詳細(xì)規(guī)定。

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